Fitch полагает, что обмен госбумаг
Греции, принадлежащих частному сектору, в случае его завершения будет основанием для признания дефолта Греции.
Пересмотр рейтинга в сторону понижения последовал после того, как накануне Еврогруппа одобрила выделение Греции второго транша финансовой помощи в размере 130 млрд евро. Одним из условий предоставления помощи стало соглашение об обмене греческих облигаций на более долгосрочные бумаги, ставка купона которых будет ниже, отмечает BFM.
Частные держатели греческого долга возьмут на себя убытки в размере 53,5% от номинальной стоимости их бумаг.
В рамках обмена долговых обязательств будет списано около 100 млрд евро долга, принадлежащего банкам и страховым компаниям, однако неизвестно, сколько инвесторов согласится. Греция должна получить средства второго пакета до 20 марта, так как Афины должны выплатить 14,5 млрд евро по обслуживанию своих кредитов, в противном случае страну ждет дефолт.
В соответствии с методологией Fitch, реструктуризация греческих бондов трактуется как "обмен проблемных долговых обязательств" (distressed debt exchange). В связи с этим Fitch понизило рейтинг Греции до отметки C, что означает исключительно высокую степень кредитного риска, близкую вероятность дефолта.
После завершения долгового свопа Fitch намерено понизить суверенный рейтинг Греции до RD ("ограниченный дефолт"). Рейтинги греческих
государственных облигаций, которые будут участвовать в обмене, будут изменены на D (дефолт), говорится в сообщении Fitch.
Однако дефолтный рейтинг Греции будет временным: вскоре после завершения обмена с выпуском новых облигаций Fitch снимет с Греции статус RD и переоценит ее суверенный рейтинг на основании постдефолтной структуры долга и кредитного профиля.
Fitch указывает, что обмен греческих бумаг де-факто носит принудительный характер для инвесторов, поскольку правительство Греции обещало законодательно утвердить так называемую оговорку о коллективных действиях (collective action clause), которая обяжет согласиться на обмен абсолютно всех инвесторов, если доля добровольно согласившихся достигнет 66%.
Накануне Еврогруппа утвердила вторую программу финансовой помощи Греции объемом 130 млрд евро сверх действующей программы на 110 млрд евро. Министры подтвердили готовность стран-членов еврозоны при участии Международного валютного фонда (МВФ) предоставить Греции новое финансирование в объеме до 130 млрд евро до 2014г. Новые кредиты вкупе с обменом гособлигаций Греции, принадлежащих частному сектору, призваны помочь стране сократить
государственный долг до 120,5% от ВВП к 2020г.
Держатели греческих бондов (банки, страховые компании и т.д.) обменяют существующие бумаги на новые с сокращением номинальной стоимости. Основной долг по облигациям будет сокращен на 53,5% (вместо 50%, предполагавшихся ранее), или на 107 млрд евро.
По неофициальным данным, реальные потери инвесторов при обмене составят 73-74% от чистой приведенной стоимости (NPV) вложенных средств. Срок погашения новых бумаг - 2042г.
Кроме того, инвесторы получат специальные бумаги, доходность которых будет привязана к темпам роста греческого ВВП после 2015г.
